克鲁格曼：沃什“没说的”比“说了的”更重要

诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）在评价美联储主席沃什（Kevin Warsh）于杰克逊霍尔发表的首次演讲时直言：这场演讲真正值得关注的，是沃什没有说的那些内容。

在克鲁格曼看来，沃什的表态比此前更为鹰派，彻底放弃了此前试探性提出的替代通胀衡量指标，也未向任何期待降息的市场参与者释放任何信号。

克鲁格曼8月29日在接受雅虎财经采访时表示，沃什的演讲"听起来完全是常规操作"，既未暗示政策转向，也未对降息作出任何铺垫。

"如果特朗普希望他为降息背书，或者表现得比其他联邦公开市场委员会（FOMC）成员更鸽派，他没有做到。

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克鲁格曼同时指出一处他认为"明摆着的矛盾"：沃什在演讲中明确表示短期利率是货币政策的核心工具，非常规手段仅在特殊情况下使用——而与此同时，财政部长贝森特正在推进长期国债购买计划，其实质相当于由财政部主导的量化宽松。

"沃什说我们不这么做了，但就在几条街之外，他们正在这么做。

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最大矛盾：美联储与财政部的政策裂痕

克鲁格曼认为，此次演讲中最值得关注的细节，恰恰是沃什关于货币政策工具的表态与财政部当前操作之间的显著矛盾。

沃什在演讲中明确表示，短期利率是货币政策的核心工具，非常规政策仅适用于特殊情形。

然而克鲁格曼指出，财政部长贝森特正在推进的长期国债购买计划，其本质是由财政部实施的量化宽松——这正是沃什所说的"非常规货币政策"。

"沃什说我们不这么做了，但就在几条街之外，他们正在这么做，"克鲁格曼说，"这是一个摆在明面上的矛盾。

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他认为，这一政策裂痕将持续存在，尤其是在财政部双重回购计划宣布之后，两个机构之间的张力已愈发明显。

意外收获：克鲁格曼称"得到了一位正常美联储主席"

尽管外界此前对沃什的任命存在诸多担忧——包括他是否会成为特朗普的"忠实执行者"，或推行激进的政策变革——克鲁格曼表示，演讲结果令他感到意外地放心。

"我们得到的，是一位正常的美联储主席，我认为这很好，这正是我们想要的。

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克鲁格曼特别注意到，沃什甚至没有提及缩减美联储资产负债表的问题——而这曾被认为是他的核心政策主张之一。

"除非我漏听了，他对此只字未提。

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人工智能：沃什的不可知论获克鲁格曼认可

在人工智能议题上，沃什的表态同样趋于保守。

他承认AI正在推动投资增长，并认为长期停滞的担忧似乎正在消退，但拒绝对AI的经济影响作出确定性判断。

克鲁格曼对此给予正面评价。

他指出，沃什此前曾暗示AI带来的生产率提升将缓解通胀压力，而此次演讲中他明显收敛了这一论断。

"他的不可知论实际上是令人鼓舞的，这是明智之举。

"克鲁格曼坦言，在AI经济影响这一问题上，"你想相信什么，就能找到一位专家来支持你"。

鹰派基调：沃什坚守标准通胀指标

克鲁格曼指出，过去数月间，沃什曾公开试探是否应采用不同的通胀衡量方式，暗示通胀或许并不像官方数据显示的那般严峻。

然而在此次杰克逊霍尔演讲中，沃什完全回归标准通胀指标，而该指标目前仍高于政策目标。

"他在标准衡量指标上站得非常稳，而这一指标显示通胀仍在目标之上。

所以相较于他此前的表态，这是一次鹰派演讲。

"克鲁格曼说。

沃什在演讲中提供了若干具体数据，显示他并不认为当前通胀具有暂时性，而是认为大多数商品和服务类别均呈现出过高的价格涨幅。

克鲁格曼将此次演讲定性为"在看到更多好转数据之前维持紧缩政策"的信号。

任务组：克鲁格曼认为不过是"拖延之举"

沃什在演讲中提及美联储内部设立的五个政策任务组，称进展令人鼓舞，但具体建议将在稍后公布。

克鲁格曼对此并不抱期待。

他援引美联储理事沃勒（Chris Waller）据称在一次晚宴上的表态称：

"告诉我任务组里有谁，我就能告诉你任务组会说什么。

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克鲁格曼认为，货币政策是全球讨论最为充分的政策领域之一，"这些任务组几乎不可能告诉我们任何我们没有听过数百遍的东西"，并直接将其定性为"买时间的举动"。

加拿大关税：克鲁格曼警告或重创美国汽车业

在采访尾声，克鲁格曼就加拿大对美国商品加征关税一事发表看法。

他表示，目前关税虽具破坏性，但覆盖范围相对有限；然而一旦局势升级，后果将不容小觑。

"如果把特朗普威胁要加征的关税和加拿大威胁的报复措施全部落地，基本上会摧毁美国汽车工业。

"克鲁格曼表示，目前局势仍处于"荒诞成分大于实质影响"的阶段，但走向充满不确定性，"谁也不知道这会走多远"。

今夜，跳水！又暴跌了

【导读】AI科技还在暴跌 中国基金报记者 泰勒 大家好啊，今晚的海外市场不大妙，AI科技又全线暴跌了。

一起看看怎么回事！ 10月16日晚间，美股三大指数走势分化，道指微涨，盘中一度大涨400点，随后跳水，纳指持续跳水，跌超1%，标普指数跌约0.4%。

科技股更为集中的纳指100指数，跌幅就更大了，跌超1.5%。

费城半导体指数大跌2%，该指数连续第八天下跌，势将迎来自2006年5月以来最长的连跌纪录。

个股方面，光通信、存储芯片板块，跌幅居前。

AI云厂商CoreWeave暴跌近10%，应用光电跌超6%，SK海力士跌超5% 总的来说，芯片股持续遭遇抛售，投资者开始质疑人工智能交易的前景，CoreWeave延续此前的跌势。

市场担忧，AI基础设施的大规模建设是否已经超过了相关企业获得投资回报的能力。

分析师表示，“本周的市场价格走势表明，市场正在开始转变讨论的重点。

现在的问题已经不再只是AI市场的机会究竟有多大，而是为了实现这一机会所需要投入的巨额资金，最终到底能够带来多少利润” 。

目前，芯片和计算能力的需求依然强劲，但投资者同样需要看到，大量投入数据中心、发电、网络以及其他基础设施的资金能够获得足够的回报。

分析师表示，已经有一些迹象表明，这些担忧正在蔓延到信贷市场。

“这给AI交易带来了一个非常棘手的组合。

更高的利率会降低未来现金流的现值，同时也会提高下一阶段AI增长所需基础设施的融资成本”。

这些担忧重新推动资金流向美国国债等避险资产，美债跌幅随之收窄。

与此同时，美联储主席凯文·沃什并没有打消市场对美联储本月维持利率不变的预期。

周五上午，国际货币基金组织（IMF）在曼谷举行年度会议期间，沃什参加了一场主持人引导的讨论。

他没有谈及货币政策，也没有谈及自己对美国经济的展望，只是重申美联储将确保价格稳定。

沃什表示：“我们已经非常明确地表明，我们会确保价格稳定，而且大约一个月前，我们已经撤回了一部分宽松政策。

” “我不会预判任何一次会议。

我不认为应该现在就说出，我可能会在今年剩余时间里的会议上采取什么行动。

” 经济方面，美国9月工厂产出在前一个月下滑后出现反弹，显示在AI投资热潮推动整体投资强劲增长的同时，生产商不仅受益于韧性的消费者需求，也受益于稳健的企业支出。

其他个股方面，疫苗股Moderna暴跌约10%。

审核：木鱼

印媒批评美国“双标”：为什么美国可以买俄罗斯燃料，印度买就要面临“惩罚”？

【文/观察者网 陈思佳】 当地时间10月9日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话后宣布，俄罗斯已同意“立即”向美国及全球市场供应柴油。

这一消息令乌克兰和其他西方国家措手不及，也引起印度媒体的愤怒。

印度新德里电视台（NDTV）10日刊文指出，美国曾要求印度停止购买俄罗斯石油，并以“购买俄油”为借口对印度加征惩罚性关税，如今美国却主动寻求购买俄罗斯燃料，与先前针对印度的措施形成鲜明的对比。

文章指责美国“虚伪至极”，在俄罗斯燃料问题上搞双重标准。

文章指出，特朗普政府2025年对印度输美商品加征了25%关税，理由是印度正在购买俄罗斯石油，导致美国对印度的关税总税率一度达到50%。

当时白宫辩解称，购买俄罗斯石油等同于支持俄罗斯经济，进而支持了俄罗斯在乌克兰的军事行动。

今年9月，美国还通过了《2026年林赛·格雷厄姆制裁俄罗斯和伊朗法案》，授权总统对俄罗斯原油或天然气主要买家的输美商品最高征收100%从价关税。

由于印度一直是俄罗斯石油的主要买家之一，这使得印度面临更高关税的风险。

印度马图拉炼油厂视觉中国 文章称，在美国持续加码对俄制裁并试图将制裁范围扩大到俄罗斯能源的买家之际，美国政府却主动寻求购买俄罗斯燃料，这引发了一个疑问：如果购买能源等同于支持俄罗斯军事行动，那么为什么美国买俄罗斯燃料是可以接受的，印度买就会受到“惩罚”？ 新德里电视台分析称，特朗普在此时宣布将进口俄罗斯柴油，显然与即将到来的美国中期选举有关。

自今年2月美国对伊朗发动军事打击以来，全球能源价格持续走高，美国政府难以履行降低燃油价格的承诺，这使得燃油价格问题成为中期选举的重要政治议题。

美国汽车协会的数据显示，9月底，美国柴油平均价格达到创纪录的每加仑6.53美元。

《华尔街日报》等美国媒体此前指出，由于伊朗战争带动美国汽油和柴油价格飙升，许多美国选民对特朗普政府的决策感到不满，因此控制能源价格已成为特朗普政府的当务之急。

特朗普在公布美俄柴油协议时吹嘘说：“美国人和全世界的柴油价格将迅速下降。

” 但印度同样需要进口俄罗斯的石油产品。

印度是世界最主要的石油消费国之一，其原油需求的近90%都依赖进口。

根据印度智库“全球贸易研究倡议组织”的统计数据，2026财年，印度原油进口总额达到1347亿美元，其中俄罗斯原油进口额为408亿美元，占比接近30.3%。

今年7月，俄罗斯原油更是占到印度原油进口总量的一半以上。

其他石油供应国的占比明显低于俄罗斯，在印度7月进口的原油中，阿联酋占比10.8%，沙特阿拉伯占9.6%，委内瑞拉占6.3%，巴西占5.5%，阿曼占5.3%，美国占2.9%。

这意味着，俄罗斯一国的供应量超过了这六个国家的总和，印度极为依赖俄罗斯原油。

新德里电视台称，特朗普政府的举措反映了美国的虚伪和双标。

美国持续以所谓“支持战争”为由发出关税威胁，试图阻止其他国家购买俄罗斯能源。

但关乎美国和特朗普政府的利益时，特朗普立刻就将这些借口抛诸脑后。

印度此前多次谴责美国的关税威胁，称“批评印度的国家自己却在与俄罗斯进行贸易”。

印度政府强调，该国的能源决策始终以国家利益、商业利益以及确保为其14亿人口提供价格合理的能源供应为指导。

特朗普9日与普京通话后，在社交媒体上发布消息称：“双方同意，俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油，并在11月再供应50万吨，随后立即再供应100万吨。

此外，根据俄罗斯炼油厂的状况，俄方还将在短时间内供应300万吨柴油。

” 特朗普宣称，凭借美国对霍尔木兹海峡的“全面控制”，以及刚刚宣布的这一消息，美国乃至全世界的柴油价格都将“迅速、大幅下降，降幅将创下历史纪录”。

美国财政部已于9日发布了一项通用许可证，允许进口俄罗斯柴油，有效期至2027年4月7日。

美联社称，这是自2022年俄乌冲突爆发以来，美国首次对俄罗斯柴油实施期限超过通常30天的制裁豁免。

俄罗斯副总理诺瓦克证实了特朗普有关俄方向美国及全球市场供应柴油的说法。

他对俄罗斯塔斯社表示：“作为全球柴油市场的主要供应国之一，俄罗斯将立即开始提前解除柴油出口限制。

” 诺瓦克说：“俄罗斯准备最早于10月向美国市场及我们的所有合作伙伴供应30万吨柴油，并在11月将柴油出口量增加至约50万吨，12月增至100万吨。

”他补充道，从更长远来看，俄罗斯柴油出口量有望进一步增至每月近300万吨。