桃李面包降到底了吗？

斑马消费 范建

连续5年业绩下滑，桃李面包的投资者们都想知道，“面包之王”究竟何时能真正完成筑底？

8月24日晚间，公司半年报出炉，成绩仍然难言乐观。

虽然，规模萎缩的势头基本止住，但利润下滑的压力仍然较大。

无论是产品的调整，还是新渠道的开拓，对于桃李面包来说，都还有很长的路要走。

营收企稳，利润大幅跳水

2026年上半年，桃李面包（603866.SH）实现营业收入25.60亿元，同比下滑1.98%。

相较于2024年和2025年度10%左右的下滑幅度，基本盘终于有了稳住的迹象。

分季度来看，这一趋势更加明显。

从2024年Q1以来，桃李面包已连续10个季度营收同比下滑，到今年Q2降幅终于收窄到了1.43%。

截至今年6月末，公司经销商数量为985家，期内增加62家、减少48家，净增加14家。

线下铺货网络完整，终端渠道没有发生系统性流失。

规模企稳的同时，利润大幅缩水。

上半年，公司归母净利润1.45亿元，同比下滑28.75%；扣非净利润1.37亿元，同比下滑29.46%。

自2021年以来，桃李面包已连续5年归母净利润下滑，从7.63亿元降至2.84亿元。

今年，这一趋势再度延续。

随着烘焙市场的竞争不断加剧，桃李面包的盈利能力不断被压缩。

2019年之前，公司毛利率均稳定在30%以上，甚至接近40%，此后一路下滑，到今年上半年已仅有21.64%。

营收规模收缩、毛利持续走低，盈利能力不断弱化，主业含金量越来越低。

模式红利耗尽，重资产弊端凸显

桃李面包能守住营收底盘，依靠的是成熟的“中央工厂+批发”模式。

这套模式曾是短保赛道的标杆，凭借全国产能布局和下沉商超渠道，撑起了公司的行业龙头地位。

但随着消费市场的变革、渠道持续迭代，这套传统模式的弊端逐渐暴露。

过去，桃李面包重度依赖的传统商超客流锐减，电商、前置仓、即时零售等渠道抢占用户，终端竞争更加白热化，桃李面包只能以价换量，以求稳住规模。

与此同时，量贩零食、社区新零售抢走大量平价刚需烘焙用户，线下现烤门店则抢占新鲜消费场景。

桃李面包主打预包装短保产品，品类单一、同质化严重，曾经的差异化优势荡然无存。

多年全国化重资产布局的隐患，在存量竞争中集中显现。

深耕多年的北方市场基本饱和，增长空间触顶，却是公司主要的利润来源。

随着销量的下滑，桃李面包全国布局的生产基地产能利用率严重不足。

今年上半年，公司产能为23.06万吨，实际产量14.14万吨，产能利用率61.32%。

着力拓展的南方市场，因消费者口味分散，区域本土品牌竞争激烈，标准化量产面包难以适配本地需求，产能闲置更加严重。

今年上半年，桃李面包华南区域产能2.04万吨，实际产量只有0.72万吨，产能利用率仅有35.29%。

在这种情况下，其佛山年产6.9万吨面包、糕点的华南烘焙中心项目仍在建设中。

产线开工不足，固定资产折旧、人工成本等刚性支出无法摊薄，成为了利润的拖累。

曾经的规模优势，如今变成了成本包袱。

持续调整，盈利拐点未现

面对持续的盈利压力，桃李面包一直在主动调整业务，试图打破增长困局。

产品端，公司新增贝果、恰巴塔等网红品类，跳出传统的单一短保面包，贴合年轻消费需求。

渠道端，逐步降低对传统商超的依赖，切入量贩零食、会员店、即时零售等渠道。

内部降本增效同步推进。

关停、注销亏损低效的子公司，严控各项费用开支。

为补齐线上短板，前不久，桃李面包已筹划设立专业电商子公司，发力线上渠道布局。

一系列调整动作，短期内无法扭转利润下滑趋势。

新品尚处市场培育期，销量体量太小，无法对冲主业的下滑。

新渠道和代工业务主打走量，毛利水平偏低，拉低了整体盈利水准。

渠道拓展、线上布局产生的新增费用，进一步挤压了利润空间。

目前，桃李面包新业务的拓展、新渠道的开拓都处于投入期，没有形成明显的第二增长曲线。

“面包大王”这场长达五年的深度调整，可能尚未真正走出底部。

深度长文：138亿年前的大爆炸，到底发生了什么？

首先，宇宙大爆炸真不是科学家拍脑袋瞎编的！ 有人肯定会提出质疑：又在这里吹，一个无限小的奇点炸出整个宇宙，这么离谱的事，不是瞎编是什么？我们这辈子见过的爆炸哪有这样的？鞭炮炸完是碎纸屑，炸弹炸完是坑，怎么可能炸出几百亿个星系，还炸出时间和空间？ 确实，拿我们日常生活里那点吃喝拉撒的常识去看，大爆炸理论简直离谱到姥姥家了，也难怪网上一提到大爆炸，就有一堆人追着骂。

但说实话，骂的人里十有八九，连大爆炸理论到底说了什么都没搞懂，连最基础的证据都没听说过，纯凭着自己几十年的生活经验，就敢否定几代科学家上百年的研究。

作为一个写了不少科普的人，我觉得还是有必要把这事掰碎了唠唠。

先从所有人都懂的多普勒效应说起。

多普勒效应这词听着挺高大上，说白了就是波源一动，波长频率就会变。

咱们生活里最常见的就是救护车的警笛：车朝你冲过来的时候，警笛声特别尖、特别刺耳；等车开过你身边往远处走，声音立马就低沉下来。

不是司机故意调音量，也不是你耳朵出问题了，就是声波的多普勒效应。

波源靠近你的时候，它每发出一个波峰，自己都往前挪了一点，相当于波被挤短了，波长变短，频率变高，声音听着就尖；波源远离的时候，每发一个波峰都往后退，波被拉长了，波长变长，频率变低，声音就发闷。

而且速度越快，这个变化就越明显，完全是成正比的。

不光声波是这样，光波也一样。

光本质上也是一种波，只不过频率比声波高得多，速度也快得多。

我们能看到的可见光，其实是不同波长的电磁波混在一起的，通过棱镜就能拆成红橙黄绿青蓝紫七色。

这其中红光波长最长，大概760纳米，紫光最短，只有380纳米。

那光波的多普勒效应是什么样的？ 说白了就是：如果一个光源在飞快地远离我们，它发出的光波长就会被拉长，整个光谱往红光那边偏，这就叫红移；反过来，如果光源朝着我们冲过来，波长被挤短，往紫光那边偏，就叫蓝移。

远离的速度越快，红移的幅度就越大，这个对应关系精准得很。

看到这你可能会问：光那么快，每秒30万公里，我们怎么能测出它红移了多少？这就得说到光谱了。

每种元素发光的时候，都会有自己专属的“条形码”，几条固定波长的谱线，比如氢元素有固定的吸收线位置，就像它的身份证一样。

天文学家只要把远方星系的光拆成光谱，对比地球上氢元素的谱线位置，就能精准看出红移了多少，进而算出星系远离我们的速度。

早在一百多年前，天文学家就开始观测星系的光谱了，但真正发现宇宙级规律的，是美国天文学家埃德温·哈勃。

上世纪20年代，哈勃在威尔逊山天文台，用当时世界最大的2.5米胡克望远镜，对着天上的星系拍了无数张光谱照片。

他本来是想研究星系的运动规律，结果发现了一个让所有人震惊的现象：几乎所有远方的星系，光谱都在红移。

换句话说，它们都在远离我们。

更诡异的是，这种红移还不是随机的：星系离我们越远，红移得就越厉害，也就是远离的速度越快。

而且不管往哪个方向看，结果都差不多，各向同性，不存在哪边星系靠近、哪边远离的情况。

1929年，哈勃把自己的观测结果整理成了一个定律，这就是大名鼎鼎的哈勃定律。

简单说就是：星系远离我们的速度，和它到我们的距离成正比。

公式写出来很简单：V = H D。

V是星系远离的速度，单位是公里每秒； D是星系到我们的距离，单位是百万秒差距（1秒差距大概等于3.26光年，百万秒差距就是326万光年）； H就是哈勃常数，代表宇宙膨胀的速率。

这么说可能没概念，举个例子就懂了。

现在多国观测测出来的哈勃常数平均值大概是75公里每秒每百万秒差距。

意思就是，距离我们326万光年的星系，正在以每秒75公里的速度远离我们；那距离我们3260万光年的星系，远离速度就是每秒750公里；距离翻十倍，速度就翻十倍。

按这个比例算下去，到了可观测宇宙的边缘，也就是大概465亿光年的地方，星系远离我们的速度，其实已经超过光速的3倍了。

看到这你肯定要跳起来：不对啊，爱因斯坦不是说光速是宇宙最快速度吗？怎么能超光速？这不是自己打自己脸吗？ 别急，这里还真不矛盾。

因为我们说的“星系远离的速度”，本质上并不是星系本身在空间里飞行的速度，而是空间本身在膨胀。

打个比方，就像你在一根松紧带上画两个点，你拉松紧带，两个点之间的距离变大，并不是这两个点自己在松紧带上跑，而是松紧带本身被拉长了。

星系就是空间这个“松紧带”上的点，空间膨胀带着它们往外走，这个膨胀速度不受光速限制。

相对论说的光速上限，是物体在空间里运动的速度，不是空间本身膨胀的速度，完全是两码事。

好了，现在我们有了一个确定的观测事实：宇宙正在膨胀，所有远方的星系都在互相远离，越远越快。

那接下来我们反过来想：如果把时间倒着往回拨，会发生什么？ 现在星系之间离得很远，那昨天的它们肯定比今天近一点，去年的比今年近一点，一百年前、一万年前、一亿年前，只会更近。

一直倒回去，倒到某个时刻，宇宙里所有的物质、所有的能量，是不是都会挤到同一个点上？ 就好比你看一场散场的电影，所有人都往出口走，越走越散，你倒放录像的话，所有人都会从四面八方退回来，最后挤回到电影院里。

宇宙膨胀也是这个道理，倒放回去，所有物质都会收缩到一起，体积越来越小，密度越来越大，温度越来越高，最后缩成一个点。

这个点，就是我们说的奇点；这个开始膨胀的时刻，就是宇宙大爆炸的起点。

根据哈勃常数反过来推算，这个时刻大概在138亿年前，这就是我们常说的“宇宙年龄138亿岁”的由来。

这时候肯定有人不服：凭什么一定是个无限小的奇点？就不能是一个密度很大的球，然后爆炸散开吗？ 还真不能。

这就得说到爱因斯坦的广义相对论，以及一个叫史瓦西的物理学家。

1915年爱因斯坦发表广义相对论，核心就是说质量会弯曲时空，引力本质上就是时空弯曲的效应。

论文发表没多久，德国物理学家卡尔·史瓦西就在一战的战壕里，算出了这个理论的第一个精确解。

他算出了一个结论：任何有质量的物体，都有一个临界半径。

如果把这个物体的所有质量都压缩到这个半径以内，它的引力就会强到没有任何东西能逃出来，连光都不行，而且它自身会在引力作用下无限坍缩，缩成一个体积无限小、密度无限大的奇点。

这个临界半径，就叫史瓦西半径。

公式也很简单：R = 2GM/c²。

G是引力常数，M是物体质量，c是光速。

举个例子：地球的史瓦西半径大概是0.9厘米，也就是说，要是把整个地球的质量都塞进一个不到2厘米的小球里，地球就会变成一个黑洞，中心坍缩成奇点。

太阳的史瓦西半径大概是3公里，把太阳压成直径6公里的球，也会变成黑洞。

后来人类发现的所有黑洞，全都符合这个计算，史瓦西半径的理论早就被观测反复验证了。

那回到宇宙的问题。

我们现在可观测宇宙里的所有物质，加起来质量大概是10的53次方千克。

按史瓦西公式算的话，这么多质量对应的史瓦西半径，大概是157亿光年。

意思就是，如果把整个可观测宇宙的物质都压缩到157亿光年半径的球里，它就会不可避免地坍缩成奇点。

而我们现在的可观测宇宙半径是465亿光年，比157亿光年大得多。

那你倒推回去，当宇宙收缩到157亿光年半径的时候，就已经达到史瓦西半径了，接下来必然会继续坍缩，一直缩到奇点为止，不可能停在某个“大球”的状态。

所以，宇宙的开端只能是奇点，这是广义相对论推导出来的必然结果，不是谁凭空想象的。

还有很多人问：既然所有星系都在远离我们，那是不是说明地球就是宇宙的中心？人类又回到宇宙中心了？ 当然不是。

宇宙根本就没有中心。

这个事用一个烤面包的例子就能说清楚。

你做一块葡萄干面包，把葡萄干均匀地揉在面团里，然后放进烤箱烤。

面包发酵膨胀的时候，每一颗葡萄干都会发现，周围所有的葡萄干都在离自己远去，而且离得越远的葡萄干，远离的速度越快。

站在任何一颗葡萄干上看，自己好像都是中心，所有东西都在远离自己。

但实际上，面包没有中心，膨胀是整个面团均匀发生的，每一颗葡萄干的地位都一样。

宇宙膨胀也是这个道理。

空间就是那个面团，星系就是葡萄干。

空间在均匀膨胀，所以无论你站在银河系里，还是站在仙女座星系，或者站在宇宙边缘的某个星系里，往四周看，都会看到所有星系都在远离你，越远越快。

谁都不是特殊的，宇宙没有中心。

很多人容易把大爆炸想象成炸弹爆炸，碎片从中心点往四周飞，那是因为我们生活里的爆炸都是有中心的，是物质在空间里扩散。

但宇宙大爆炸不是这样，它是空间本身的膨胀，爆炸发生在每一个地方，是整个空间一起炸，所以没有中心点。

讲完了奇点，肯定有人要问那个经典问题：大爆炸之前是什么样子？奇点之前有什么？ 说实话，这个问题本身就是个伪问题。

因为时间和空间，都是大爆炸的产物。

在奇点那个时刻，时间和空间都还没诞生，没有空间，也没有时间。

“之前”是个时间概念，连时间都没有，哪来的“之前”呢？ 这就好比你问“北极点的北边是什么地方”一样。

北极点是地球上最北的点，站在北极点上，往任何方向走都是向南，没有更北的地方了。

奇点就是时间的“北极点”，往过去走，走到奇点就是尽头了，没有“奇点之前”这个说法。

当然，这么说很多人肯定不满意，就想知道那奇点是怎么来的，总不能凭空冒出来吧？ 这就得说到量子力学了。

在量子世界里，“空”并不是真的什么都没有。

真空里其实蕴含着巨大的能量，叫真空零点能。

这些能量会随机涨落，凭空产生一对一对的虚粒子，一个正粒子，一个反粒子，它们瞬间产生，又瞬间碰撞湮灭，整体上能量守恒，就像什么都没发生过一样。

这就是量子涨落。

正常情况下，这些虚粒子对都会湮灭，不会留下什么。

但1956年杨振宁和李政道提出的宇称不守恒定律告诉我们，在弱相互作用下，这种对称并不是绝对的，有时候会出现对称性破缺，一对虚粒子里，有一个没来得及湮灭，留存了下来。

就是这种极其微小的、概率极低的对称性破缺，打破了真空的平衡，留存下来的粒子和能量不断膨胀，最终演化成了我们今天的宇宙。

按照这个理论，我们的宇宙并不是唯一的。

真空里的量子涨落随时随地都在发生，每一次偶然的对称性破缺，都可能诞生一个新的宇宙。

在我们的宇宙之外，可能还有无数个平行宇宙，它们有的可能和我们很像，有的可能物理规则都完全不一样。

当然，这部分目前还只是理论推测，没有办法直接观测验证。

但宇称不守恒本身是已经被实验反复证明的，是量子力学的基础理论之一，后来的黑洞蒸发、宇宙暴胀等理论，都用到了这个原理。

说到这，可能有人会说：不就一个红移吗？就凭一个现象就断定宇宙大爆炸？会不会太草率了？ 当然不会。

大爆炸理论能成为标准模型，靠的可不是一个证据，而是好几套互相印证的观测结果，红移只是其中最基础的一个。

第二个核心证据，就是宇宙微波背景辐射。

按照大爆炸理论，宇宙早期温度极高，是一团炽热的等离子体，光在里面根本跑不出去。

直到宇宙膨胀了大概38万年，温度降到几千度，电子和原子核结合成原子，光才终于能自由传播，在宇宙里穿行。

这束最早的光，随着宇宙膨胀，波长不断被拉长，能量越来越低，到今天，就变成了温度只有2.725开尔文（也就是零下270多摄氏度）的微波，均匀地分布在整个天空，就像宇宙的背景噪音一样。

这个背景辐射，其实早在1948年就有科学家根据大爆炸理论预言了。

但真正发现它，却是在1964年，而且完全是个意外。

当时贝尔实验室的两个工程师彭齐亚斯和威尔逊，在调试一台射电望远镜，用来做卫星通信实验。

结果他们发现，不管天线指向哪个方向，都能收到一个消除不掉的背景噪声，白天晚上都一样，一年四季都不变。

他们以为是望远镜里进了鸽子粪，拆开来清理了半天，噪声还是存在。

后来他们才知道，这个怎么都消不掉的噪声，就是大爆炸留下的余烬，宇宙微波背景辐射。

他们俩也因为这个意外发现，拿了诺贝尔物理学奖。

后来的COBE卫星、WMAP卫星，还有普朗克卫星，都精确测量了这个背景辐射，它的温度分布、光谱特征，和大爆炸理论的预测几乎完全吻合，这是大爆炸理论最硬核的观测证据之一。

第三个证据，是宇宙元素丰度。

按照大爆炸理论，宇宙早期只有氢、氦还有极少量的锂这些轻元素，重元素都是后来恒星内部核聚变、超新星爆发造出来的。

根据理论计算，大爆炸之后宇宙里氢和氦的质量比例大概是3:1，也就是75%的氢，25%的氦。

而现在我们观测宇宙里的元素丰度，原始星云里的氢氦比例，刚好就是大概75%和25%，和理论计算的结果一模一样。

如果宇宙不是大爆炸来的，很难解释为什么全宇宙的元素比例会这么统一。

除此之外，还有很多证据：比如我们观测到的最遥远的星系，都是130多亿光年外的“婴儿星系”，它们的形态、结构都很原始，符合宇宙早期的样子；比如恒星、星系的形成演化，黑洞、中子星的发现，都符合广义相对论的预言；甚至现在的暗物质、暗能量理论，也都是在大爆炸模型的框架里发展出来的。

可以说，到目前为止，所有的天文观测结果，都和大爆炸理论对得上，没有找到任何能推翻它的实锤反证。

而其他的宇宙起源理论，要么解释不了这么多观测现象，要么逻辑上自相矛盾，没有一个能撼动大爆炸的地位。

说了这么多，最后再回到开头的问题：为什么那么多人质疑大爆炸？ 本质上还是因为，我们的常识，都来自于我们生活的宏观低速世界。

我们见过的爆炸都是物质在空间里炸，我们习惯了时间空间是固定的，我们觉得无限小的奇点不可能装下整个宇宙。

但宇宙本身，就不是按照我们的常识运行的。

微观世界有量子力学，高速世界有相对论，极端环境下的物理规则，和我们吃喝拉撒的日常规则，本来就不一样。

你不能用菜市场买菜的经验去算天体物理，就像你不能用牛顿力学去算电子轨道一样。

当然，我不是说大爆炸理论就是绝对真理，就不能质疑。

恰恰相反，科学的本质就是可证伪，科学就是在不断质疑、不断修正中往前走的。

但质疑得讲方法，讲证据。

你要是能拿出实打实的观测数据，能提出一个比大爆炸更符合所有现象的理论，那科学界肯定举双手欢迎你。

但如果只是凭着“我觉得不对”“不符合我的常识”就张口否定，那不是质疑科学，那是抬杠。

大爆炸理论从提出到现在，快一百年了，无数科学家想推翻它，结果反而不断找到新的证据证明它。

它可能不完美，可能还有很多解释不了的问题，比如奇点里面是什么，暗能量到底是什么，暴胀是怎么回事。

但它是目前为止，最符合所有观测证据、最能自洽的宇宙起源模型。

说白了，科学从来不会说自己是对的，只会说“目前这个最符合观测”。

如果你有更好的解释，尽管拿出来；如果没有，仅仅因为离谱就不信，那其实没什么意义。

毕竟，宇宙本来就没必要符合人类的常识，对吧？

老术学校优美西点科普面包发酵的科学原理与实操

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很多来学习的学员，刚接触面包发酵的时候，都有过一模一样的困扰：明明按照配方放了酵母，温度也和网上说的一样，为什么一发就是发不起来？为什么明明看着发好了，烤的时候却塌腰了？其实这些问题，都和对发酵的科学原理理解不透彻有关。

面包发酵，本质上是酵母菌分解面团里的糖分，产生二氧化碳和酒精，二氧化碳让面团膨松起来，酒精和其他代谢产物则慢慢形成面包特有的风味。

要让酵母菌好好工作，就要控制好三个核心条件：温度、湿度、酵母活性。

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（本文章内容包含AI生成）