最近，建材行业可以被视为军队工业以外的一个亮点。

建筑材料的上升逻辑无非是经济复苏和无风险利率的预期下降趋势，估值低，增长高，风险收益率突出。

其中，尤其是防水行业在建材行业表现最为突出。

今天的头条是要理清建筑材料行业激增的真相。

如上所述，在建材行业，防水涂料行业的表现相当突出，其中领先的东方宇宏的股价从6月份的低位上涨了近60%。

我相信当初买下他的投资者现在正在大吃大喝。

东方宇宏市场背后的逻辑是收入空间的开放和确定性的提高。

东方宇宏是一只罕见的具有长期逻辑的周期性成长型股票。

当作防水行业的绝对领导者，它享受着行业集中度不断提高的趋势，并不断扩大其类别，这与电子行业的李勋精密相似。

近年来，除防水业务外，东方宇宏还铺设了涂料、保温材料、砂浆、减水剂、硅藻泥、无纺布土工布等板材。

新品类是东方宇宏未来进展的重中之重。

该公司的目标是制造另一个东方宇宏。

仅从涂料的角度来看，预计未来几年宇宏的许多类别的增长目标将超过50%，实现跨越式进展。

从企业竞争优势的角度来看，在快速进展的集聚轨道上，关键是要有“工程基因”来共享，如完整的品类、稳定的生产能力、成熟的仓储物流体系、丰富的工程服务经验和良好的品牌声誉。

东方宇宏有很强的“工程基因”，因为它在防水工程中占据领先地位，所以它可能刚刚开始向张之路拓展各种类别。

防水涂料行业表现良好有几个真相。

首先，政策驱动的房地产和基础设施需求正在改善；需求方面，在房地产整体装修的影响下，项目量带动行业集中度和龙头市场份额增加；在成本方面，化工原料成本占80%以上，而沥青价格(占总成本的30%)带来了盈利能力的提高；此外，国家逐渐重视建筑质量，防水的主要性逐渐凸显，行业标准体系的建立对于促进行业集中度至关主要。

短期而言，对防水材料的需求重要由新的房地产建设和基础设施投资驱动。

在这一年中，一些国家促进了“旧制”带来的工程需求，今年，他们也将受益于成本末端沥青价格下降带来的利润增长。

从长远来看，防水行业将行业标准提升为国际标准，这将导致行业门槛的提高、供应方的清理、龙头企业集中度的进一步提高以及供需格局的显著优化。

不难看出，防水涂料的市场空间实际上是比较大的。

我国防水材料的使用领域和单价与国外差距巨大(建筑安装成本在欧美占10%，在中国占1%)；新住宅规范有望增加防水材料行业的市场容量(目前的保修期为5年，新标准不少于25年)；中国将迎来大规模的存量房屋更新期，防水材料更新客户的单价将高于新建客户(2020年改造将带来174亿防水需求，未来三年复合增长率为33%)。

曾经，可以看出防水材料行业可能是整个建筑材料行业中最值得关注的子行业。

我们回到了整个建材行业，这段时间我们做得很好。

背后的逻辑是，建材行业当作顺周期品种的代表，最近表现越来越强劲。

星期一

中观层面也可以相互印证。

水泥产量(代表需求)在5月份创下近年来的新高。

今天刚刚公布的6月份水泥产量数据显示，强劲需求仍在继续；6月份，重型卡车和挖掘机的销量继续增长60%，这也反映了实际宏观经济的持续好转。

生产者价格指数当作低价值工业产品的一个主要方向指标，有可能随着信贷的扩大而继续改善，这是一个顺周期上升的必要条件；同时，国债收益率的上升趋势被认为是经济稳定和复苏的主要信号，伴随而来的是市场无风险利率和风险评估的下降趋势，这是市场风格向低估值转换的充分条件。

简单理解，生产者价格指数上升，叠加无风险利率下降，而水泥和玻璃等顺周期品种趋于上升。

从资金配置的标题来看，从低估值、高增长的角度来看，建材行业目前显然具有较好的风险收益比。

据估计，仍有增长空间，值得大家关注。

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