造车新势力，“造人”！能行吗？
8月24日，零跑汽车与小鹏集团发布最新财报数据。
两份财报的共同底色是规模持续增长：零跑汽车上半年实现营业收入381.1亿元，创同期历史新高；小鹏集团第二季度总收入197.4亿元，同比增长8%。
此外，两家企业正从传统同赛道新势力，向AI具身化发展模式转型：在持续巩固“技术—规模—出海”制造业闭环优势的同时，将核心资源重心投向“智驾—人形机器人”的AI生态体系建设上。
△消费者正在了解零跑新能源汽车。
（资料图，图片由CNSPHOTO提供）
零跑上半年交付35.6万辆
零跑汽车披露的2026年中期业绩公告显示，报告期内， 公司实现营业收入381.1亿元，同比增长57.2%，创历年同期新高；实现净利润2.1亿元，连续三个半年度保持盈利。
在毛利率层面，零跑汽车2026年上半年实现了11.7%的综合毛利率，较2025年同期的14.1%下降2.4%。
其中，第二季度综合毛利率为12.6%，较第一季度环比提升3.2%。
零跑汽车方面解释称，公司上半年毛利率下滑主要受原材料成本上涨和整车产品组合的变动影响。
展望下半年，零跑汽车表示，公司后续毛利率仍具备环比改善空间，核心支撑来自销量上升释放的规模效应。
伴随产销量持续提升，原材料采购成本与生产制造费用将得到进一步优化。
同时，经历上半年一轮上涨后，大宗原材料价格已步入平稳区间，碳酸锂等核心锂电原材料下半年价格将保持相对平稳运行态势。
在交付端，零跑汽车2026年上半年全球销量约为35.6万辆，较2025年同期的22.2万辆增长60.8%。
7月，零跑汽车交付10.1万辆新车，同比增长102%，成为首个迈入月销10万辆俱乐部的新势力品牌。
截至2026年7月底，零跑汽车全球累计交付量突破160万辆。
零跑汽车的国际化业务由“补充增量”切换为“第二曲线”。
零跑汽车上半年出口约9.63万辆，同比增长372.6%，已超过2025年出口总量，占同期总销量的27%。
据了解，零跑汽车今年原定海外销量目标为10万辆至15万辆。
零跑汽车高级副总裁李腾飞在财报电话会上表示，随着海外市场需求增长及物流条件改善，今年公司海外销量有望达到约20万辆。
小鹏营收环比增长51.5%
小鹏集团发布的第二季度业绩显示，二季度，小鹏集团整体财务数据较上一季度有所改善。
总收入达197.4亿元，同比增长8%，环比增长51.5%。
在毛利率方面，小鹏汽车第二季度的毛利率为20.7%，较2025年同期的17.3%上升3.4%，较2026年一季度的20.6%微升0.1%。
汽车毛利率为12.1%，与2026年一季度持平，低于2025年同期的14.3%。
第二季度，小鹏汽车总交付量达10.33万辆，同比增长0.1%，环比增长65%。
小鹏集团董事长及CEO何小鹏透露， 进入第三季度，小鹏汽车的新增锁单量环比增长超50%，创下历史新高。
何小鹏表示：“GX与MONA L03的连续市场成功，大幅增强了公司对后续产品序列的信心；G9 L车型计划于9月正式上市并开启交付，MONA L05将于第四季度在国内上市。
伴随4款全新SUV车型的集中投放，小鹏将完成对SUV核心细分市场的全覆盖， 预计第四季度公司销量将实现大幅增长，目标挑战单月交付突破6万辆。
”
全球化市场已跃升为小鹏整车业务之外的全新增长引擎。
第二季度，小鹏汽车海外销量首次突破2万辆，同比增长81%。
今年上半年，其海外业务在营收中的占比突破25%。
按照企业规划，MONA L03车型将于第四季度启动海外交付，推动公司海外季度销量突破4万辆。
小鹏汽车计划于2027年推出多款增程车型，进一步扩大海外市场覆盖范围与份额。
“2026年第二季度，行业整体面临成本上升的经营压力，公司凭借高端化布局与国际化业务的阶段性突破，实现了经营层面的稳定运行，综合毛利率保持在20%以上。
”小鹏集团副董事长及联席总裁顾宏地表示，未来一年，小鹏将加快物理AI技术的量产与商业化进程，依托技术带来的盈利增量持续加码研发投入，形成业务层面的正向循环。
新势力同步押注机器人
横向比对两家头部新势力的最新财报，新势力赛道的下半场竞争逻辑已经完成切换： 中国新能源汽车产业正从过去的“电动化规模竞速”，迈入“AI+具身智能资产重估”的关键分水岭。
造车新势力正掀起集体跨界布局人形机器人的热潮，零跑汽车也已跻身这一赛道。
针对机器人业务布局，李腾飞透露：“新能源车企，尤其是具备全域自研能力的企业，拥有切入具身智能领域的技术底座。
目前零跑已经完成机器人业务的整体规划，相关具体信息将于近期通过公告正式对外披露。
”
作为车企布局人形机器人的先行企业，小鹏汽车的相关业务进展受到市场广泛关注。
8月24日，小鹏集团宣布了一项行业创纪录融资：旗下机器人业务完成首轮超9亿美元融资，投后估值超63亿美元，刷新中国具身智能行业单轮私募股权融资纪录。
小鹏汽车已明确人形机器人IRON的量产推进节奏： 今年底启动IRON的规模量产，优先在小鹏旗下门店及园区落地商业场景应用；2027年IRON将正式上市，面向零售、服务业场景的外部客户，实现全球范围的规模交付。
何小鹏在财报电话会上表示，高阶通用人形机器人的技术挑战和创新难度远高于智能汽车，二者的研发复杂度“至少相差20倍”。
他同时强调，赛道内优质供给的稀缺属性，将推动该产品的单车均价与毛利大幅超越汽车品类。
北京市社会科学院副研究员王鹏对中国商报记者表示，人工智能、高端精密制造、新型材料等跨领域技术的持续突破，为人形机器人的商业化落地筑牢了底层技术底座。
全球人形机器人赛道正处于高速扩容周期，行业普遍预测，2035年市场规模有望突破1000亿美元。
中国市场的增长势能同样强劲，2029年国内人形机器人市场规模预计将攀升至750亿元。
你青睐哪个新能源汽车品牌？看好车企跨界布局人形机器人吗？评论区聊聊吧~
作者丨记者 雷珂馨
封面丨CNSPHOTO
老人到底需要怎样的机器人？会导航的轮椅，懂情绪的熊猫
IT时报记者 孙妍 老人长期心情不佳，陪伴在侧的熊猫机器人会主动向远在外地的子女发送预警。老人行动不便，但也想常出去逛逛，智能轮椅就能完成自主导航与自动避障，守护老人的出行安全，让子女安心。
10月19日，在上海虹口区银发科技创新应用若干举措发布暨科技企业对接交流活动上，“虹彩乐龄智汇厅”为银发群体搭建了近距离感知科技生活的平台，让老人们感受科技为生活带来的真切变化：AI出行机器人解决出行刚需，AI陪伴机器人识别情绪风险。
出行机器人把自动驾驶技术迁移至智能轮椅 星灿智能核心研发团队来自自动驾驶领域，具备乘用车L2至L4级自动驾驶算法、空间感知与底盘控制的产业化经验。
星灿智能副总裁杨银超指出，当前自动驾驶技术成果多面向年轻消费群体开发，轮椅等老年助行辅具的智能化供给相对薄弱，老年人自主出行需求长期未得到充分满足。
所以，团队将L4级自动驾驶同源技术迁移至老年助行装备中。
在现场，星灿智能XcanMate X智能出行陪伴机器人可以在办公区域内完成自主导航、动态避障与路线规划。
据介绍，XcanMate X搭载自研XcanSense 5D全域感知系统与XcanBrain具身智能大脑，采用多目视觉与激光雷达融合感知及OCC占据栅格技术，即便在开放的动态复杂环境中，它也能完成自主导航与自动避障，比如社区、医院等。
重度智能化的产品价格也会相对较高，为了覆盖不同消费层级，星灿智能还开发了轻度智能化产品线，优化了成本、重量与便携性，主要面向老年人3～5公里日常生活圈，覆盖买菜、就医、游园等短途出行需求。
XcanMate X曾在2026年德国IFA国际展览会上获得“科技向善与无障碍”类别优胜奖及IFA NEXT荣誉奖。
杨银超表示，技术创新最终需要落地服务民生。
星灿智能已规划多项合作与签约计划，走进社区、医疗机构、机场、文旅场馆等公共场景，进一步掌握基层养老服务痛点，将一线需求纳入产品研发迭代体系。
陪伴机器人识别情绪风险，向家属推送预警 “我们并非简单地将机械与人工智能装进可爱的外形中，而是想读懂老年群体的使用习惯与核心痛点，只要看到长辈们愿意亲近它，和它说话，我们就更确信自己走对了方向。
”无芯科技创始人张家铭抱着一只仿生熊猫陪伴机器人亮相。
普通人很难常常接触国宝大熊猫，这款机器人基于真实大熊猫IP授权，1:1还原其外形、行为与声音，憨态可掬。
陪伴机器人不是为了取代家人、寄托情感而存在，它更多的功能是健康守护。
熊猫机器人内置专业级心理大模型，可实时感知老年人的情绪状态，识别抑郁倾向、自伤风险等潜在危机信号，并及时向子女、医护人员发出预警，推动干预前置。
依托多模态感知体系，机器人可捕捉长者的记忆与情绪变化，根据老人当下状态调整互动方式，实现主动关怀而非被动问答。
无芯科技正与国有文化IP及国内品牌合作，引入戏曲、健康科普、美食文化等适老内容，使机器人从单一硬件向综合康养终端演进。
目前，熊猫机器人已在北京、上海、成都、深圳、中国香港等城市，以及德国、澳大利亚等地的专业康养机构与养老院开展早期试点。
张家铭表示，一线机构反馈，机器人在情绪疗愈与健康辅助场景中具备实际应用价值。
产品即将登陆京东开启线上预售，并将在上海多家养老机构、百货商场同步开展线下销售。
不论是智能出行辅具，还是熊猫机器人，都把已经成熟的智能技术迁移到养老场景，寻找真实需求。
至于AI机器人能否从试点走向生活，最关键的是进社区、进机构的一线反馈，反哺产品迭代，做出真正解决刚需的养老机器人。
利润腰斩的特斯拉，要靠火箭救命？
作者 | 定焦One 金玙璠 马斯克又在讲新故事了，这次是特斯拉和SpaceX“合并”。北京时间10月22日凌晨，特斯拉发布2026年三季度财报：交付48.65万辆，超出市场预期约5%，但同比仍下降2.1%；总营收280.5亿美元，和去年同期几乎一致；汽车收入下降3%；营业利润同比腰斩至7.2亿美元。
而SpaceX那边，刚交出营收增长161%、净利润44亿美元的季报，AI业务收入同比增长830%。
第二天股价上涨近8%，摩根大通把目标价从240美元翻倍到500美元。
特斯拉这份财报发布的前一天，马斯克在SpaceX的电话会上确认，两家公司的董事会已各自成立特别委员会，评估合并。
马斯克在电话会上列举了合并后的五大协同领域：超级智能软件、芯片设计、Terafab、机器人、星链连接性。
汽车，只是这张拼图里的一个数据采集终端。
当卖车陷入红海竞争，最理性的策略不是恋战，而是把战场转移到一个仍然拥有绝对优势的地方。
这是马斯克屡试不爽的策略，每当卖车生意被质疑，他就会抛出一个更大的故事。
2025年欧洲销量崩塌时，他讲Robotaxi；今年交付量首次下滑时，他讲Optimus量产；现在利润腰斩，他讲的是合并火箭公司。
受益于“合并”消息，特斯拉财报后上涨2.2%，但电话会开完，股价转跌，盘后跌幅一度扩大到2.5%。
跌的原因主要是电话会上将全年资本开支目标从超250亿美元降回超200亿美元；本季特斯拉资本开支为47.3亿美元，比市场预期的约79.5亿美元低了四成。
这一季也有好消息，自由现金流15.3亿美元转正，市场预期原本是负49.9亿美元。
怎么理解资本开支下调？一位关注特斯拉的投资人对「定焦One」表示，往好了看，特斯拉开始量入为出，不再大手大脚；往坏了看，钱花得慢了，说明这些AI新业务的盈利时间表也要往后推。
合并能不能成，特斯拉都要回答主业的老问题，比亚迪前三季度纯电累计领先特斯拉超过30万辆，小米YU7在国内细分市场数次超过Model Y，汽车的护城河还有多深？ 01.毛利率回升，利润腰斩 先说结论。
这份财报没有市场担心的那么差，毛利率甚至比预期好，但特斯拉的汽车业务已经停止增长，赚的钱主要拿去养AI和机器人了。
特斯拉2026年Q3业绩 本季总营收280.5亿美元，和去年同期几乎一致，但业务结构变了。
汽车收入下降3%，均价同比下滑和交付减少是主要拖累，FSD订阅带动的附加销售抵消了一部分；储能下降15.6%，是本季唯一低于预期的板块，但电话会透露，储能毛利率从20.4%上涨到33.1%，2027年的Megapack产能几乎售罄；服务及其他上涨32.5%到46.1亿。
FSD订阅用户达到174万，单季净增26万，是增长最快的一次。
需要注意的是，本季汽车交付量48.65万辆，超了预期，但有“水分”。
其中有2.2万辆是靠消化库存补上的，实际产量仅为46.4万辆。
汽车毛利率回升是最大亮点。
剔除积分收入后，汽车业务的毛利率达到了18.1%，环比二季度提升近2个百分点。
更关键的是，“躺赚”的碳积分收入本季度只剩1.13亿美元，同比下跌73%，这意味着毛利率的提升几乎全靠卖车本身。
粗算一笔单车账，剔除积分后每卖一辆车毛利约7600美元，环比多赚约700美元。
这是Model Y长轴版这类高价车型占比提升，产品结构改善带来的。
卖车的赚钱能力在回升，营业利润为什么还是腰斩了？因为特斯拉太“烧钱”。
经营费用同比增长39%至47.8亿美元，其中，研发费用飙升69%至27.6亿美元，平均每天烧掉3000万美元。
这笔钱流向了AI项目、Cybercab和Optimus的量产准备。
另有股权激励11.65亿，大头来自2025年CEO薪酬方案。
算一笔账，如果把费用拉回去年同期水平，本季营业利润是正增长的。
电话会上，马斯克对Optimus的预期管理明显保守。
他说量产爬坡会相当颠簸，“有一万件事都必须做对，进度取决于其中最慢的那一件”，这些问题他预计到2027年底才能解决完。
Robotaxi也类似，特斯拉反复说扩张的前提是安全，但对手Waymo已经把无人车开进美国15个城市，车队约4000辆，每周付费订单50万单。
特斯拉是否跑不过对手了？市场已经开始怀疑。
特斯拉现在的处境是，卖车的钱越来越难赚，要养的新业务越来越烧钱，而AI兑现的时间表还可能往后推。
与此同时，中国车企正在全面逼近。
02.比亚迪、小米、零跑，中国车企全面逼近 十五年前，在彭博电视的演播室里，记者问马斯克怎么看比亚迪这个对手。
马斯克反问，“你见过他们的车吗”。
十五年后的今天，比亚迪的纯电销量已经连续两年在全球范围内超过特斯拉，2026年前三季度累计销量（163万辆）领先特斯拉（132.5万辆）超过30万辆。
除了销量反超，中国头部车企在盈利能力和产品迭代速度上，也在提速。
市场此前把比亚迪当成“传统车企”，把特斯拉当成“用软件重新定义汽车的科技公司”。
但翻开财报，比亚迪上半年汽车业务毛利率22.3%，而特斯拉本季剔除碳积分后，这个数字是18.1%。
一家被给予传统制造业估值的公司，卖车比一家科技公司多赚四个百分点，那特斯拉的“科技溢价”究竟靠什么支撑？ 中国车企为什么能追得这么快？上述投资人对「定焦One」表示，中国车企把一款车的开发周期压到了两年上下，上市后不断推改款、加配置，智驾硬件先装上车，功能后续再开通，一两年内都有新鲜感。
纯电车的结构比燃油车简单得多，改起来快，成本也跟着规模往下走。
而特斯拉还是靠经典车型打天下。
在全球市场，特斯拉还占优，但窗口期正在收窄。
特斯拉在欧洲确实回暖了，前8个月欧盟销量同比增长65.9%，从马斯克政治风波的低点里爬了出来。
与此同时，中国品牌在欧洲的份额，一年内从5.3%翻倍到11.3%，比亚迪今年前两个月在当地的注册量已经连续超过特斯拉。
特斯拉全球产能表（上海工厂95万辆） 图源 / 特斯拉2026年Q3财报 中国市场更不用说，特斯拉在国内新能源厂商零售榜上已经被零跑和鸿蒙智行超越，掉到第六。
Model Y今年前9个月还是国内SUV终端销量第一，但1月被小米YU7单月反超。
Model 3所在的20万元以上轿车市场，第一名成了小米SU7。
中国市场很难再拉动特斯拉的增长，9月中国批发9.5万辆，同比增长5%，其中，出口增长58%，国内零售反而下滑约9%。
上海工厂年产能超95万辆，越来越多的产能在服务海外市场。
唯一还能让特斯拉保持身位的，是FSD软件生态。
174万活跃订阅用户，同比增长67%，订阅毛利率高达90%，中国车企没有对等的经常性收入。
不过中国车企正在用更快的硬件迭代，争抢这个时间窗口。
当消费者发现用更少的钱能买到硬件更新、配置更强的车，软件的故事，就得换种讲法了。
03.合并SpaceX，一场3.5万亿美元的市值管理 当特斯拉的估值，被汽车行业的周期性、日益激烈的竞争拖累，马斯克抛出与SpaceX合并的话题，可谓是又一次市值管理的操作。
两家公司加起来估值约3.5万亿美元，如果成行，将是史上最大的一笔企业并购。
10月20日SpaceX电话会上，马斯克确认双方董事会各自成立独立董事特别委员会评估合并，他表态支持，但以利益冲突为由回避讨论。
隔天在特斯拉电话会上，他没有给出更多信息。
特斯拉股东这边需要全体股东过半数同意，门槛很高，马斯克自己承认合并已成定局是言过其实。
但铺路的工作一直在做。
12月3日股东大会的委托书已经交了，董事Ehrenpreis今年2月先进了SpaceX董事会，马斯克的薪酬方案里写着控制权变更时快速兑现的条款，巴克莱预判公告可能在股东大会前官宣。
两家公司的股权也早就开始交叉，特斯拉今年1月投给xAI的20亿美元，随着xAI并入SpaceX，变成了约1900万股SpaceX股票。
如果一家卖车的公司，和一家送火箭上天的公司合并，对特斯拉的股东到底意味着什么？ Robotaxi里程与FSD累计里程 图源 / 特斯拉2026年Q3财报 先看两家公司都有什么。
SpaceX手里是算力和算力变现，三季度算力云收入76亿美元，已经超过星链所在的连接业务，成了最大板块，新部署的算力回本周期不到一年。
特斯拉手里是物理世界的AI载体，FSD跑出来的百亿公里级数据，Robotaxi的无安全员运营（截至末本季里程累计约200万英里），Optimus刚开跑的量产线。
拼起来，是从芯片、算力到机器人、火箭的全栈。
对特斯拉股东，这是把一家营业利润率2.6%的车企换成AI资产的机会，同时风险是把汽车现金流交给更大赌局。
特斯拉账上还有约454亿美元现金。
而SpaceX单季资本开支196亿美元，四季度指引350亿到400亿美元，烧钱量级是特斯拉的四倍以上。
所以此时的问题是：你相不相信马斯克在汽车业务红利消退后，能凭借算力与航天，在一个比汽车行业残酷得多的、由巨额资本开支驱动的领域里，建立起新的垄断性壁垒？
