锂价上涨也不能“躺着赚钱”，六张锂企半年报撕开业绩分化真相

本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道

锂业上市公司的业绩正在明显修复，但这一轮行业修复并非齐涨齐跌。

8月25日以来，盛新锂能、永兴材料、雅化集团、江特电机、盐湖股份和天齐锂业陆续披露2026年半年报，除江特电机仍在亏损外，其余五家公司均实现净利润增长。

不过，从资源成本到盈利水平，企业之间的差距正在重新拉开，低成本资源型锂企毛利率明显更高。

前述企业中，公司整体毛利率高则超过60%，最低不到7%。

“上半年锂盐出货量较去年同期增加比较多，海外客户价格波动较小，国内客户调价则更频繁。

”雅化集团方面告诉《华夏时报》记者，公司上半年锂盐毛利率同比提升31个百分点，价格和销量增长共同推动盈利修复。

行业普遍量利齐升之下，这次半年报正是检验企业资源禀赋和成本能力的一次测试。

盈利梯队重新分化

2026年上半年，碳酸锂价格中枢明显高于去年。

根据SMM报告，碳酸锂今年开年价格约为11万元/吨，并于二季度末升至14万元/吨左右，上半年均价约在14.96万元—17.7万元/吨区间。

而在2025年上半年，碳酸锂价格最低一度跌破6万元/吨。

产品价格从低位回升，加上企业销量增加，是今年锂业公司业绩普遍变好的主要原因。

不过，同样面对锂价上涨，企业的利润表现却出现明显分化。

其中，盐湖股份和天齐锂业处于资源端第一梯队，上半年毛利率分别达到71.39%和64.39%；盛新锂能、雅化集团、永兴材料毛利率分别为31.75%、31.7%和28.09%；江特电机仅为6.92%。

上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强告诉《华夏时报》记者，以自有锂资源来看，盐湖资源成本最低，基本在3万元—5万元/吨；锂辉石矿成本接近5万元—7万元/吨；锂云母矿成本则主要在6万元—8万元/吨。

因此，当锂价从低位回升时，低成本资源的利润弹性更加明显。

盐湖股份上半年实现营业收入130.52亿元，同比增长79.88%；净利润61.69亿元，同比增长137.88%，净利润在六家公司中居首。

与部分企业不同的是，盐湖股份去年同期净利润已经达到25.15亿元，因此其今年的增长并非完全建立在极低基数上。

盐湖股份上半年锂产品收入达到56.01亿元，同比增长255.53%。

同时，公司上半年完成五矿盐湖51%股权收购并表，锂盐总产能升至9.8万吨/年。

天齐锂业的利润弹性则更为突出。

上半年公司实现营收122.42亿元，同比增长153.32%；净利润42.42亿元，同比暴增4925.46%。

但其4925%的增速需要结合基数来看。

2025年上半年，天齐锂业净利润仅0.84亿元，几乎处于盈亏平衡状态。

因此，今年42.42亿元的利润更多意味着公司从低谷恢复到正常盈利。

从业务看，天齐锂业上半年锂矿业务毛利率达到74.19%，锂化合物及衍生品毛利率达到57.35%，分别同比提升19.96个和31.77个百分点。

公司表示，业绩增长主要来自锂产品销售均价提升以及锂化合物及衍生品销量增加。

天齐锂业的资源优势为其盈利提供了底盘。

目前公司锂化工产品生产所需的锂精矿主要来源于澳大利亚格林布什锂辉石矿。

该矿锂资源储量较大。

目前，天齐锂业的锂精矿建成产能约214万吨/年，今年上半年产量约73.8万吨。

利润含金量仍有差异

与资源型企业相比，盛新锂能、雅化集团和永兴材料的业绩改善，则更明显体现了锂价和销量回升带来的修复。

盛新锂能去年上半年净亏损8.41亿元，今年上半年实现净利润10.12亿元；雅化集团净利润由1.36亿元增至12.16亿元，同比增长795%；永兴材料净利润则由4.01亿元增至9.59亿元，同比增长139%。

雅化集团方面告诉记者，“上半年公司锂盐毛利率同比增长31个百分点，主要是受到价格和销量共同影响，在产品价格方面，海外客户价格波动相对较小，国内客户调整则较为频繁。

公司锂盐销售主要依靠长协订单，出货量稳定。

”

不过，雅化集团的盈利仍受到成本端约束。

雅化集团目前采取外购与自有矿相结合的方式获取锂资源，锂矿自给率约40%。

按照公司13万吨锂盐产能计算，自有矿产能对应约5万吨碳酸锂。

公司方面表示，未来津巴布韦硫酸锂工厂投产后，锂原料运输成本及税费有望减少，若锂精矿自给率进一步提高，外采比例也会随之下降。

对于锂价波动，公司已经开展碳酸锂期货套保，主要用于对冲价格波动风险，而非获取投机收益，套保仓位将根据市场价格变化进行调整。

从同比增速看，天齐锂业4925%、雅化集团795%等数字十分亮眼，但如果剔除低基数效应，企业之间的盈利能力差异会更加清晰。

今年上半年，天齐锂业42.42亿元、雅化集团12.16亿元、盛新锂能10.12亿元的利润本身更能反映其当前真实盈利水平。

永兴材料的锂电新能源业务在上半年实现营收21.41亿元，同比增长148.2%，毛利率增至49.72%；其中碳酸锂业务毛利率达到53.56%。

其子公司永兴新能源上半年净利润6.19亿元，同比增长305.65%，业绩增长的主要原因是碳酸锂销量增加及产品价格上涨。

券商预计，永兴材料今年碳酸锂出货量约2.5万吨。

同时，公司未来资源端扩张有望进一步提升其原料自给能力。

这也成为当前锂行业一个重要变化：锂价上涨只是第一层驱动，资源自给能力决定未来第二层利润弹性。

江特电机亏损扩大

在六家公司中，江特电机显得格外特殊。

公司上半年实现营业收入9.57亿元，同比下降1.87%；净利润亏损2.13亿元，较去年同期亏得更多了。

这是六家公司中唯一一家营收下降、亏损扩大的企业。

上半年，江特电机的锂业务收入4.33亿元，但板块毛利率为-3.71%。

这意味着，在当期成本结构下，其锂业务仍处于卖得越多、盈利压力越大的状态。

锂价上涨并没有转化成江特电机的利润，核心原因仍在原料端。

公司核心锂矿茜坑目前尚未正式开采，锂矿石原材料主要依赖外购。

而外购锂矿采购价格又与锂盐市场价格高度联动。

当锂价上涨时，公司原料成本同步抬升，无法像资源自给型企业一样充分享受价格上涨带来的利润弹性。

期货套保又进一步拖累了江特电机的业绩。

公司上半年碳酸锂期货套保相关公允价值变动及处置损失约1.37亿元，因此，其-2.13亿元的净利润明显低于扣非净利润-0.99亿元。

江特电机董事长王新公开表示，公司业绩短期承压属于资源产能错配的阶段性问题，并非主业经营和战略布局出现偏差。

事实上，江特电机并非没有资源。

公司在宜春拥有多处矿权，持有或控制的锂矿资源量超过1亿吨。

其中，2024年取得采矿许可证的茜坑锂矿是公司重要矿区之一，资源储量较大，但截至今年上半年仍未正式开采。

这使公司当前陷入一种尴尬状态：拥有资源，但资源优势尚未转化为现实产能。

在锂价上涨阶段，资源型企业赚取的是低成本的利润，而江特电机却需要承担外购矿成本上涨的压力。

从六家公司半年报来看，锂行业正在走出上一轮价格下跌造成的盈利低谷，但企业之间的修复路径已经出现明显分化。

对于盐湖股份、天齐锂业而言，低成本资源是核心利润来源；对于盛新锂能、雅化集团、永兴材料而言，销量增长和锂价回升带来了明显修复，但原料成本仍决定盈利空间；而江特电机的表现则说明，拥有资源并不等于已经拥有资源优势。

8月28日，天齐锂业董事长蒋安琪在业绩会上表示，尽管锂价存在周期性波动风险，但新能源汽车和储能产业未来的增长预期以及政策支持仍然存在，从中长期看，锂行业基本面未来几年不会发生实质性不利改变。

9月国内鸡肉进口量再创年内新高 巴西新城疫突发冲击几何

【导语】海关总署最新统计数据显示，9月我国鸡肉进口量刷新年内高点，美国、泰国货源增量成为拉动当月进口规模上行的核心动力。

巴西作为我国鸡肉第一大进口来源国，因新城疫疫情影响，10月20日海关总署更新输华肉类企业名单，暂停受理14家巴西禽肉企业自当日（含）起启运产品的进口申报。

此番禁令落地，能否扭转当前进口放量的格局，又会对国内冻品价格形成怎样的传导？本文结合贸易结构、到港节奏与市场心态展开分析。

9月白羽肉鸡产品进口量环比增幅3%左右，冻鸡爪增量最大 据海关总署最新统计，9月国内鸡肉产品进口量6.06万吨（不含保藏类），环比上涨3.87%，同比大增200.83%，为本年前三季度单月进口峰值。

与8月受台风干扰、船期延误的情况不同，9月到港节奏恢复，推动进口规模进一步抬升。

品类结构上，鸡副产品仍是进口绝对主力。

9月冻鸡翼（不含翼尖）、冻鸡爪进口量分别达2.77万吨、2.47万吨，二者合计占当月总进口量的86.38%。

分品类看，冻鸡翼（不含翼尖）、冻鸡爪及其他冻鸡杂碎进口量环比均有增长，分别增加0.07万吨、0.15万吨、0.07万吨，其中冻鸡爪增量最为突出，是拉动本月进口总量上行的核心。

反观带骨冻鸡块、鸡肫进口量环比回落，降幅分别为19.28%、32.56%；但该类产品进口基数偏低，尽管跌幅明显，不足以改变当月进口总量增长的格局。

9月美泰鸡肉进口量环比增幅大，巴俄进口量环比缩减 分国别来看，9月巴西鸡肉进口依旧稳居首位，当月进口量4.61万吨，环比微降0.55%。

俄罗斯鸡肉进口量0.56万吨，环比下滑12.84%，是本月减量最显著的来源国。

主要原因在于国内收紧俄罗斯禽肉检疫准入要求，部分输华企业资质受限，口岸实验室检测标准同步提高，货物扣检、滞港风险上升，进口商主动缩减采购，俄鸡肉到港规模受到压制。

环比增量方面，泰国、美国冻鸡肉进口量分别为0.55万吨、0.26万吨，较上月分别增加0.14万吨、0.18万吨，涨幅35.55%、210.93%。

美国进口增幅尤为突出，核心拉动项为生爪：9月自美进口生爪0.22万吨，环比增加0.16万吨，涨幅257.34%，单品大幅放量，带动美国整体鸡肉进口走高。

巴西禽肉工厂暂停输华短期冲击有限，10月进口量或继续增加 9月进口鸡副供应量的进一步增加，使得国内鸡肉市场呈现量增价跌格局。

在此背景下，10月20日海关暂停受理部分巴西禽肉企业自当日起启运产品进口申报，迅速成为禽肉进口市场核心关注点。

巴西作为全球最大鸡肉出口国，我国是其重要外销市场，政策落地后，涉事企业对华新订单暂停申报，在途货物的清关进度也备受关注。

但从船期节奏来看，本次政策带来的实质性供给减量存在明显滞后性：受远洋运输周期影响，货源收缩传导至国内到港端至少需要一个半月，叠加美国鸡肉货源持续放量，因此10月鸡肉到港量仍有继续上行的可能。

回到国内鸡副产品盘面，虽然远期进口供给存在收缩预期，但当前翅类等国产鸡副库存高位，消费端处于传统淡季，消息面刺激缺少基本面支撑，难以推动行情反转，企业库存出货节奏或适当加快，但鸡副产品价格或延续偏弱运行态势，上涨空间不大。

（注：上述进口量数据统计口径不含其他制作或保藏的鸡肉，熟制品方面，9月美熟爪进口量0.97万吨，环比上涨0.22万吨，涨幅30.05%；生爪进口量0.22万吨，增加0.16万吨，涨幅257.34%。

） 来源：卓创资讯

内蒙古好羊肉重庆开“涮”

中新网重庆10月23日电 题：内蒙古好羊肉重庆开“涮” 中新网记者 李爱平 重庆人的话题，常常与火锅有关。

10月23日，第11届中国(重庆)国际火锅产业博览会在重庆国际博览中心开幕，内蒙古第三届涮肉产业品牌推介会也在重庆启幕。

这也意味着，金秋时节，内蒙古草原羊肉与山城重庆来了一次“双向奔赴”。

展馆里，锅底翻滚，白雾升腾，432平方米的内蒙古展区，26家内蒙古农牧企业带来牛羊肉、调味品、火锅底料等两百余种产品，现场开涮。

图为民众在重庆国际博览中心内蒙古展区前品尝火锅。

　　吕俊峰 　摄 记者在展区现场看到，展台前，薄薄的羊肉片下锅，翻几滚，颜色一变即被捞出，有人不蘸料就开始品鲜，有人端着纸碗排着长队，还有人围着锅边等着下一片肉熟，工作人员忙碌不迭，时不时添肉添汤。

内蒙古锡林郭勒盟一家参展企业的销售经理王殿平说，锡林郭勒盟的草原羊，每年屠宰期约三个月，他的客户遍布全国各地，此次来重庆，希望内蒙古好羊肉能够有更好的市场。

展会现场，重庆市民杨女士表示，以前在内蒙古吃过冰煮羊，这次在重庆再吃到内蒙古的羊肉，觉得非常欣喜。

她说：“重庆火锅本来就涮牛羊肉，也看重新鲜，如果品质够好，内蒙古羊肉和重庆火锅可以搭在一起。

” 来自马来西亚的品牌对接人李舒渝说，其所在企业的火锅酱料已有三款面向中国内地市场，借助此次展会，她希望开拓重庆和内蒙古的市场。

“内蒙古牛羊肉品质有基础，与东南亚酱料在火锅消费场景中有搭配空间。

如有机会，未来将到内蒙古考察市场，了解当地牛羊肉加工、供应和合作条件。

” 内蒙古自治区农牧厅党组成员、副厅长海山表示，2025年，内蒙古牛肉产量达101.7万吨，羊肉产量达102.9万吨，是全国首个牛羊肉产量突破双百万吨的省区。

内蒙古坚持养殖、屠宰、加工协同发力，源源不断产出品质优良、风味独特、量大劲足的草原牛羊肉，为全国火锅市场提供优质原料，为广大消费者奉上地道草原美味。

“重庆、内蒙古虽隔千里，合作不分山海。

”海山表示，重庆是享誉全国的火锅之都，火锅产业基础雄厚、市场活力充沛，和内蒙古牛羊肉产业有着天然的合作契合点。

未来，两地将以肉为媒，以锅为桥，把草原的资源优势转化为产业优势、市场优势，携手推动两地乡村全面振兴。

(完)