投资进化论丨都说“吃一堑，长一智”，这轮调整教会了我们什么？

7月以来，市场持续震荡调整，不少投资者账户收益明显承压。

每一轮市场波动，都是复盘和沉淀投资经验的窗口。

面对本轮行情起伏，广发基金将从资金规划、风险认知、账户配置与投资纪律四个角度，梳理值得长期坚守的投资启示。

一、资金规划：以闲钱投资，保障投资心态平稳

适合用于投资的钱，通常是扣除了日常生活开支、固定支出和应急资金后，短期无需动用的闲置资金。

此处的“闲”，并非指这笔钱不重要，而是指即使出现阶段性浮亏，也不影响正常的生活运转。

若使用短期内需支取的资金进行投资，整个投资过程将较为被动。

一方面，市场稍有波动，心态便容易受到影响；另一方面，若遭遇持续调整，即使看好中长期发展，也可能因急需用钱被迫在低位赎回。

相反，用闲置资金投资，短期波动一般不会打乱生活节奏，投资者对回撤的容忍度也相对更高，更有可能按既定计划坚持，等待估值修复。

二、风险认知：正视亏损，读懂自身真实风险承受力

投资强调“知己知彼”，一是要了解自己的风险承受能力，二是对投资标的建立合理的风险收益预期。

然而，在市场上涨期或平稳期，不少投资者对波动缺乏切身感受，容易高估自身的心理防线，认为自己能够承受20%至30%的亏损。

直到真正经历一轮亏损，目睹账户持续缩水，才意识到自身对亏损的承受能力远不及预期。

未曾经历真实亏损时，“产品回撤”与“风险偏好”都只是抽象的概念。

从这个角度看，亏损犹如一面镜子，能帮助投资者更清晰地认识自身的风险承受能力，并对所投资产的风险特征形成更深刻的认知。

三、账户配置：做好资产配置，而非等到下跌时才想起分散

市场强势时期，不少投资者认为资产配置组合涨得慢，倾向于集中持有某类强势资产，以追求更高的收益弹性。

然而，资产配置的价值并不在于短期收益的高低，而在于帮助投资者更平稳地穿越牛熊周期。

集中押注某类资产，牛市时或许确实有很好的盈利体验，但一旦高位下挫且未能及时撤离，很可能付出较大代价。

与之相比，多资产、均衡配置的账户，虽然不能完全避免亏损，却可通过不同资产表现的对冲，降低整体波动。

例如，假设投资者A仅投资A股，仅持有中证A500指数；投资者B则构建了一个由中证A500、标普500、中证全债和COMEX黄金各占25%的组合，覆盖A股、美股、债券、黄金四类资产。

测算7月1日至今两类账户的收益表现，其结果显示，中证A500期间跌幅约21%，而上述均衡投资组合跌幅约4%，二者差距约17个百分点。

其原因在于，A股成长风格下挫带动市场下跌时，美股与中债保持相对平稳的走势，黄金虽先涨后跌，但前期亦贡献了一定收益，几类资产并未同时向一个方向大幅波动，从而形成了对冲。

最终，B的投资组合虽然整体仍有亏损，但程度明显轻于A。

若将观察周期拉长至近三年，如下图所示，投资组合的累计收益处于几类资产的中等位置，约55%，虽并非收益最高，但胜在稳中有进，少有大起大落，持有体验明显优于其他高波动的品类。

这正是资产配置的价值。

市场虽无法准确预测，但投资者依然能为“未知”做准备，降低组合的不确定性。

四、投资纪律：定投的难点，在于“低位不停，高位不追”

在市场波动初期，不少投资者会选择定投策略，但实际操作中常出现行为偏差：市场下跌时越跌越悲观，索性暂停扣款；等市场回暖一段时间后，又担心落后于市场，于是匆忙恢复定投——结果演变为高位积极投入，低位反而停止，直接破坏了定投“低位多买，高位少买”的机制。

定投真正的难点，在于市场弱势时仍坚持投入，在行情火热时保持克制、逐步止盈。

广发基金建议，在当前的市场波动期，若考虑定投，可关注以下三个要点：

第一，确认投资目标仍具有中长期价值，避免盲目投入导致亏损扩大。

第二，提前设定总仓位上限，定投应服务于整体账户配置，不能因价格较低便无限追加资金，导致超出自身承受能力。

第三，适当减少查看账户的频率，定期复盘即可，频繁关注涨跌容易放大焦虑，可能受情绪影响作出冲动决策。

广发基金和您下期再会！

（文章来源：广发基金管理有限公司）

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市场有风险，投资须谨慎